广州恒大地产最新消息房价“恒大融创接连暴☮️雷,中国房地产走向何方”

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恒大融创接连暴雷,中国房地产走向何方

1、融创要暴雷的消息在地产圈里传了很久，反反复复，一直到最后，一生要强的孙宏斌还在拼上个人信誉，为企业发债负上无限连带责任。

2、房地产圈里坏人挺多的，无奸不商，当老板的奸诈耍无赖只要熬到后面把事给平了，江湖上还能称他一句好汉。

3、当惯了白衣骑士的孙宏斌起码比奔跑的许皮带强多了，背地里不管怎么捯饬，总归是明面上把自己的全副身家跟公司死死的捆绑在一起了。

4、不过江湖总是江湖，有些虚好看的并不能解决什么实际问题。去年各路地产大暴雷停工之际，融创的项目也大规模的停工了。

5、别的地方我不清楚，连向来市场行情还不错的华南片区都经常传来停工的消息，上网一搜，啥消息都没有，这比有消息更糟糕，说明有公关出没。

6、停工的原因很简单，无非就是没有及时支付工程款。在某大全面暴雷耍无赖搞残了整个行业信誉之前，无论是建筑商还是材料商，对进度款的拖欠程度容忍度还能高一点，实在不行，大家谈好工抵房怎么整，一样会有各种小道资金敢搏一把。

7、怎奈某大开了个很不好的头，拖死了无数选择相信的合作伙伴。到现在，还疯狂的炒作什么五万辆汽车订单交付，一众物业业主们现在都急的跳，因为物业账上的钱都被银行给申请保全了。

8、这意味着某大已经不计后果的摆烂了，除了没交房的那些业主，倒霉催的上下游供应商，各路金融机构，各位鬼迷心窍参与理财的投资者，再得增添一个已经入伙，预先缴纳物业管理费的业主们也有可能被坑。

9、如今国内例如恒大、融创接连暴雷，其实已经可以看出房地产真的到了穷途末路的时候了。近两年由于疫情的影响，更是加剧了房地产泡沫的破裂。房住不炒是这几年政府工作报告的主题之一，从这就可以看出政府对于房市的态度就是控住膨胀，在如此艰难的时刻虽然国家运用宏观调控手段房贷降息取消购房限制，但依然在研究房产税，并已经提出要在大城市试点。

10、从一系列动作中就可以看出国家的良苦用心，即为不希望你暴雷倒闭刺穿泡沫，只希望你降泡沫慢慢消化。因此我们该做的就是相信国家，既然房住不炒，刚需房必不可少，但我们今后的投资方向绝对不会是房地产。我相信有国家的宏观调控，我们该做的，就是静候佳音。

广州恒大地产最新消息房价“恒大融创接连暴☮️雷,中国房地产走向何方”

房地产货币化是如何推高房价的

房地产货币化在当今世界为普遍现象。房地产货币化，并没有明确定义，可理解为以信贷扩张刺激的房地产价格上涨。即房价上涨为货币现象，是一种资产泡沫现象。

房地产金融化，包括资本化、证券化及货币化三个层次。

资本化阶段：地产抵押贷款。

大萧条期间，为了促进房地产复苏，美国国会出台了《住房贷款银行法》。根据这一法令，联邦政府成立了联邦住房贷款银行。这家专门负责住房贷款的国有银行可以直接从财政部获得资金，并向非银行机构提供贷款。

接着，国会又通过了《国家住宅法》。根据这个法令，联邦政府成立了联邦住房管理局。这个机构的主要任务是，为低收入者尤其是只能承担低首付比例的个人及家庭提供抵押贷款保险，以稳定抵押贷款市场。

联邦住房管理局实际上是通过透支国家信用的方式，支持低收入者买房，以提升市场的购买力。这一举措，加大了房地产市场的杠杆率，直接推动了低首付比、分期付款的出现。

证券化阶段：抵押贷款支持证券。

虽然联邦住房管理局提供了抵押贷款担保，但是商业银行依然惧怕风险，不愿意给低收入者提供贷款。

1938年，联邦政府成立了联邦国民抵押贷款协会。最开始这是一个政府机构，主要任务是购买经过联邦住房管理局担保的抵押贷款，以刺激银行放心给低收入者放贷，增加市场的流动性。

此举相当于创造了一种新型的金融市场——抵押贷款交易市场。这就开启了房地产证券化之路。

美国房地产证券化加速在六十年代。

1968年，联邦国民抵押贷款协会被私有化，成为了一家私人公司——大名鼎鼎的房利美。两年后，联邦住房抵押贷款公司房地美成立。

国会授权两房（房利美、房地美）可以购买普通抵押贷款，即购买未经联邦住宅管理局担保的抵押贷款。此举刺激了贷款发行机构大规模放贷，抵押贷款支持证券（MBS）市场规模迅速扩大。

1968年，美国诞生了第一份抵押贷款支持证券。1970年第一季度，美国抵押贷款证券化规模为460亿美元。70年代随着投资银行兴起，MBS快速加速。到了1974年第三季度这一数据突破千亿，1988年第二季度破万亿。截至2008年金融危机爆发之前，机构MBS的债务规模达到了近8万亿美元。

货币化阶段：大规模信贷、次级贷款及相关衍生品。

从资本化到证券化，是地产金融化的正常路径。但是，到了货币化阶段，就容易引发房地产泡沫及债务危机。

证券化与货币化之间并没有严格的界限。房地产货币化有比较明显的三个特征：

一是房地产信贷中出现大规模的次级贷款。

在美国，通常将借款人的信用等级划分为“优级”、“次优级”、“次级”三类。次级抵押贷款市场面向收入证明缺失、偿债能力低的客户，其贷款利率通常比一般抵押贷款高出2%至3%。

小布什政府时期，次级贷款发放逐渐失控，很多低收入者轻而易举地获得了次级贷款。到2006年，“次级”占比达25%，“次优级”为21%、合计46%。

二是基于抵押贷款证券相关的金融衍生品膨胀。

衍生品，是抵押贷款等资产证券化的金融产品。但是，大规模的衍生品膨胀，是一种货币化现象。

在住房抵押贷款基础上，房地美、房利美及非机构开发了大规模的抵押支持证券（MBS）。投资银行又在抵押支持债券的基础上，使用高杠杆创造了大规模、高风险的金融衍生品（如CDS、CDO等）。

根据国际清算银行的报告，全球2004年共发行了1570亿美元的CDO（担保债务凭证），2005年发行2490亿美元，2006年发行4890亿美元，2007年第1季度发行规模高达2500亿美元。

次贷危机前，次级抵押贷款总价值大概7万亿美元。上面是金融衍生品，其中CDS（信用违约掉期合约），全球市值高达62万亿美元，远超过当年美国GDP总量的14.48万亿美元。

从2001年开始，房地产价格上涨，抵押贷款、抵押支持证券及相关衍生品的膨胀，都源自大规模的信贷供应。

2001年“9·11”事件后，美联储连续13次降息，将联邦基准利率从6%下降到1%，并长期维持这一低利率水平。低利率释放了大量的信贷，刺激了房地产及金融市场的过度繁荣。

所以，房地产货币化的根本动力源自大规模信贷扩张。

1971年布雷顿森林体系崩溃后，信用货币的出现为房地产货币化创造了条件，美国房地产货币化从1983年（摆脱了滞胀危机）开始。此后30多年，总体上，货币持续扩张，房价持续上涨，抵押支持证券及衍生品持续膨胀，最终崩盘于次贷危机。

中国金融市场不发达，很少抵押支持证券及相关衍生品，不过房地产货币化现象依然存在。

如何确定中国房地产是否存在货币化现象？

可以从货币增速、房地产价格增速与其它资产增速相比较。

2020年中国广义货币已经超过了200万亿。从2008年到2018年，广义货币增加了4倍。

这十年，不仅GDP、居民可支配收入，还有消费品、大宗商品、工业品、股票、黄金，都跑输了广义货币增速。

只有深圳房价、北上广核心地段的房价、教育培训服务价格以及大型房地产的营收和资产跑赢了广义货币。我这里引用泽平宏观的调研数据：

2018年，深圳均价为5.4万元/平方，涨幅为4.5倍（较2008年），超过广义货币增幅；上海为5万元/平方，涨幅接近3倍；北京为6万元/平方，涨幅为3.5倍；广州为3.3万元/平方，涨幅为3.6倍。北上广核心地段的房价涨幅都超过广义货币。

中国房地产是货币蓄水池。从2008年到2017年，国内房地产投资从2.53万亿升至11万亿，涨幅超过4倍，累计总投资高达74万亿元。仅2017年的投资额就相当于加拿大当年的GDP总额。这十年房地产投资规模增幅与广义货币增幅相当。

棚改货币化是房地产货币化的非典型案例。

我这里引用天风宏观的调研数据。2015年到2017年是棚改货币化的高峰期。这三年，全国超过1400万套棚户区住房改造，货币化安置比例从30%提高到60%，一线城市达80%，每年总投资1.5万亿左右。

棚改货币化的安置资金来自哪里？

2014年央行创设了抵押补充贷款（PSL），棚改资金主要来自PSL。央行通过PSL向政策性银行如国开行、农发行贷款，国开行、农发行再通过专项贷款向地方政府贷款。仅2016年，棚改总投资达1.48万亿，其中国开行棚改专项贷款9725亿，农发行棚改专项贷款3000亿元左右。

商业银行是信贷供给方，大型地产商是主要需求方。在大量的信贷支持下，大型地产商攻城略地，制造一个个地王，囤积大规模土地，同时营收与资产暴增。

以恒大为例。2006年到2018年，恒大销售额由17亿增长到5800亿，增340倍。从2006年到2016年，恒大现金余额由20亿增长到3043亿，增152倍；总资产由78亿增长到一万亿，超过150倍。营收、现金及总资产增速，均远超过广义货币增速。

货币市场，并不是一个自由市场。当今世界，各国的货币供给都是由央行垄断的。金融资产货币化现象极为普遍，货币垄断长期扭曲金融资产价格。当房地产货币化后，货币垄断权对房地产价格的控制极强。

过去20年，不管是美国房地产价格暴涨暴跌，还是中国房地产价格居高不下，都不完全是自由市场的“锅”，很大程度上是房地产货币化的结果，即货币垄断权对市场的控制。

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